2009年：宏觀緊縮、資產品價格尋底、結構轉型

2009年：宏觀緊縮、資產品價格尋底、結構轉型
我們風雨同舟、共同度過了艱難的2008年，2009年的春天，相信不會太遠。
2009年，有一連串的挑戰等待著我們，關鍵詞是緊縮、結構與挑戰。
2008年，不同一般的年份，給2009年留下了值得珍藏的記憶，以及急轉直下的經濟環境。從華爾街開始的金融風暴使全球經濟受到重創，拉動中國經濟的出口、投資、消費三駕馬車只剩下了投資增長這一駕馬車，從2008年11月開始，我國的經濟數據與經濟政策一起急轉直下，保增長成為當務之急。不僅如此，經濟下降與長期累積的結構失衡疊加在一起，要求我們用大智慧、大勇氣認真破解從2009年開始的下個改革開放三十年的增長瓶頸。
2009年，我們面臨一連串的不確定。歐美的金融危機是否能夠見底？金融危機是否會蔓延到實體企業，造成經濟進一步緊縮？中國的實體經濟受到牽連的程度有多大？這一切不確定在考驗中國經濟的承受能力，也在考驗調整經濟結構的努力是否經得起時間的檢驗。有一件事可以肯定，歐美各國的去杠桿化進程，同時也是負債消費的瓦解過程，對于中美來說，08年以前出口快速增長、大筆消費有人買單的幸福時光一去不復返。
2009年，我們將面臨一連串的考驗，在應對考驗之前，最重要的是，我們必須調整心態，認識到此前幾年兩位數以上的GDP增長速度并不是常態，而更加重視GDP的增長質量。
從宏觀經濟預測而言，根據國家信息中心的預測，中國的GDP將在8%左右，如果不包括政府投資的拉動作用，將維持在5%到6%的區間，可見，中國經濟增速雖然與世界經濟一起放緩，但不會如美國、英國、日本那樣，滑入負增長的軌道。
延續今年下半年經濟下行的慣性，明年上半年將是明確的緊縮周期。2009年，政府的積極財政政策將繼續推行，預計政府會力保2萬億元的投資規模，明年發行的國債規模將增加到6000億元人民幣左右。各種保增長的措施會陸續出臺，各種項目緊鑼密鼓，對大型企業的財政補貼與并購重組會同步推行。
但是，疾風暴雨的降稅舉策很可能緩行。原因如下：第一，因為今年已經出臺了重要財稅政策的推出時間，如提高燃油消費稅、從明年1月1日起在全國改革增值稅等等，政府必須觀察一段時間決定后續政策；第二，財政收入大幅下降，土地收入失速下滑。2008年11月政府的財政收入已經進入偏冷區域，預計隨著增值稅轉型與積極財政政策的推進，財政收入將處于下滑區間，大規模推出降稅的可能性不大。
貨幣政策將隨經濟的發展趨勢，隨時進行調整。如果全球經濟繼續下滑，中國的內需與出口增長兩大動力消失，那么，毫無疑問，全球新一輪降息周期將讓全球回到零利率時代。央行與銀監會所面臨的挑戰不會低于2008年，他們必須做好應對緊縮與滯脹的雙重準備。
人民幣匯率升值預期逐步消退，也不存在大幅貶值的空間，因此，人民幣匯率將在窄幅區間震蕩，在狹小的空間里，謀劃人民幣市場化、國際化的破蛹之旅。
2009年，更大的挑戰來自于結構——我們必須在保證經濟平穩運行的基礎上調整經濟結構。為了今后三十年的經濟發展，2009年，是我們正視并調整宏觀經濟結構、并購重組的關鍵年份。如果我們能夠由此深入改革中國的經濟結構，此次全球金融危機將成為鑲在烏云旁的金邊。
應該看到，大規模財政政策的推出，無法在短期內拉動居民消費上升，除了給個別企業帶來增長動力之外，對其他企業的盈利拉動其實十分有限，GDP的穩定并不意味著企業生產效率的提高。如果說，在2008年年末，我們打的是一場消化企業庫存、防止企業破產的戰役，到2009年，必然過度提高企業效率、實質性支持企業并購重組，推出支持民營企業發展以增加就業的戰役中去。所有的手段，無論是資本市場、風險投資、還是激勵機制的改革，都會圍繞這一目標前行。
至于拉動國內居民消費，各界已有定論，我國最大的消費市場在農村，中央已經認識到農村消費是拉動內需的最后一塊熱土。目前的當務之急，是要把有限的資源用到最需要資金的地方，以創富手段而非補貼手段培育農民的消費需求。著力構造城市群，圍繞核心城市，將大大小小的衛星城市聯為一體，盡快完成城市化與土地集約化進程，否則，農村自給自足的傳統決定了消費無法啟動，農民不會成為真正的消費群體。我們已經發布了5個一號文件解決三農難題，09年我們還將迎來又一個有關三農問題的一號文件，讓農民成為現代社會消費群體的有機組成部分。
讓人痛苦而又無限牽掛的股市與樓市，會繼續尋底的過程。市場與投資者必須消化前兩年的熱情，與過剩的產能。這不僅因為，股市的核心問題新股發行機制沒有改進，樓市的核心問題一級市場與二級市場的脫節沒有破題，還因為人民幣匯率被人為維持在高位，那么，所有的人民幣資產品價格都將迎來國際市場匯率風險折價的沉重一擊。
希望2009年新股發行機制能夠破題，希望樓市的土地制度能夠迎來改革的信號，希望農村小額信貸與民間金融能夠正名，希望2009年消費者信心能夠穩定，希望企業贏利能夠穩定。太多的希望伴隨2009。
我們一起走過2008年，相依相攜，走過初春時期的凝凍，走過512大地震的慘烈與感動，走過股市飛流直下1600的激奮與感傷，走過2008年末的經濟飛瀑。只有信念，只有求實，只有對美好的追求，才能讓我們共度時艱。
2009年，我們與你在一起，在每個啟航的日子。
注：是2008年的最后一篇專欄。從今天起到5號，會休息幾天，與家人朋友相聚幾天，做些書稿的整理，朋友們不勞半夜守候博文了。
凝凍、大地震到百年不遇的金融風暴結合在一起的概率，是幾百億分之一。
2009年應該是反思之年，好的政策為什么沒有取得良好的效果？撒胡椒面似的補貼制度能否拉動內需？我們需要怎么樣的城市化進程？
在新的經濟戰役中需要的適合本土的制度，需要的是對內生市場的尊重，如果真能理解到市場與政策的著力點，那么，2008年的不平凡才是成為中國現代化進程中的有效積淀。持續到2009年的經濟緊縮才不會擊垮中國的經濟。
祝朋友們一切順利，祝自己堅守住值得珍惜的日子，一天一天，踏踏實實過。希望2009年歲月靜好，經濟穩定，少出昏招。